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COMPORTAMIENTO DE LAS ACCIONES PETROLERAS

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Por: Oscar Vanegas

Esta semana me tomé la tarea de analizar el comportamiento, durante el periodo corrido del año, de las acciones de las cuatro empresas petroleras que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC); esto es, Ecopetrol S.A, Pacific Rubiales Energy Corp, Canacol Energy Ltd y Petrominerales Columbia Ltd. Excepto Ecopetrol, las otras son canadienses.

En general las acciones de estas petroleras canadienses fueron las más golpeadas durante el periodo estudiado entre enero 1° y noviembre 18 de 2011. El sector petrolero viene básicamente “destruido”dada la volatilidad y nerviosismo en el mercado mundial. Lo que menos buscan los inversionistas es este tipo de activos riesgosos. Los tres títulos están dentro de los 10 que más se han desvalorizado en la BVC en 2011. Canacol Energy, Pacific Rubiales y Petrominerales son, en ese orden, las acciones con mayores pérdidas durante el año. En particular la acción de Canacol comenzó el año a $2.970 y cerró el viernes pasado a $1.350, descendiendo el 54,77 por ciento. La acción de Pacific abrió el año a $63.200 y ahora vale $38.360, desvalorizándose 39,61 por ciento. Petrominerales debutó en la BVC el pasado 3 de agosto a $53.280 y ha descendido a $38.900, perdiendo el 27,35 por ciento. Curiosamente la acción de Ecopetrol S.A ha tenido una leve caída, pues inició el año a $4.100 y el viernes se cotizó a $3.975, con un descenso de solo el 3,53 por ciento.

 

Si se tienen en cuenta los dividendos recibidos por los accionistas durante el mismo periodo, la rentabilidad de la acción de Ecopetrol es del 0,0 por ciento; pues los $145 recibidos compensan la desvalorización de la acción. Canacol no repartió utilidades y los dividendos pagos por las otras dos empresas canadienses compensan muy poco o casi nada las pérdidas de precio en sus acciones.

Si un inversionista compró acciones en alguna de las empresas petroleras en la BVC el primero de enero y hoy decide venderlas, la rentabilidad efectiva anual de su inversión (teniendo en cuenta la comisión por venta y los dividendos) es la siguiente: Ecopetrol 0.0 por ciento, Canacol menos 59,32 por ciento, Pacific menos 43,24 por ciento, y Petrominerales menos 29,9 por ciento.

Si comparamos el valor contable de la acción con el valor cotizado en la BVC, el número de veces que el precio de la acción superaba al valor contable, antes de que el petróleo tuviera el reciente rompimiento al alza, era muy alto y por eso su potencial de valorización fue limitado. Si tenemos en cuenta el valor actual de las empresas por la cantidad de reservas probadas de petróleo que tienen, tendríamos que si compra acciones de Ecopetrol, está comprando el barril de petróleo en el subsuelo a 28,8 US$, a Pacific a 18,6 US$, a Canacol a 36,7 US$, y a Petrominerales a 45,3 US$. Las compañías de Exploración y Producción se valoraban entre 10 y 12 US$ el barril, cuando éste valía unos 70 US$ (WTI) en 2009. Hoy está alrededor de 100 US$ el barril, por lo que tendríamos (probablemente) la acción de Pacific en el precio casi real (1,24 veces), la de Ecopetrol ligeramente sobrevalorada (1,92 veces), la de Canacol sobrevalorada (2,45 veces), y la de Petrominerales claramente sobrevalorada (3 veces).

Sin embargo, con el precio del petróleo sobre los 100 dólares el barril, las cosas cambian, llegando la hora de invertir -a corto plazo- en acciones de algunas empresas petroleras; tema que trataré con más razones y detalles en próximo artículo.

 

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